京东交出“外卖大战”后的全年成绩单。
3月5日，京东集团发布2025年第四季度及全年业绩。财报显示，公司第四季度实现净营收3523亿元，同比增长1.5%，略高于市场预期；第四季度归母净亏损27亿元，去年同期为盈利99亿元；非美国通用会计准则下归母净利润11亿元，同比下滑90.3%。
外界十分关心外卖大战给京东带来的影响，这主要体现在利润方面——财报显示，去年京东全年归母净利润为196亿元，较2024年的414亿元下降52.7%；非美国通用会计准则下归母净利润为270亿元，同比下降43.5%。去年京东营收13091亿元，同比增长13%。
在财报后的电话会议上，京东CEO许冉回应了外界关注的外卖业务。她表示，京东外卖的目标是在规模健康发展同时持续提升经营效率，预计2026年总投入将比2025年有所降低。
谈及差异化优势，许冉提到将坚守品质外卖定位，通过全职骑手保障服务质量，同时发挥生态协同效应体现供应链优势。此外，平台会丰富收入来源、提升补贴与配送效率，让单量规模带动业务良性增长。
从长期战略来看，外卖与即时零售是京东的重要方向，将以长远视角推动业务健康发展。一方面持续优化运营效率、改善盈利能力，另一方面深化与核心零售的协同，2025年外卖已为京东带来新用户并提升用户消费频次，2026年还将在招商销售、广告收入等方面释放增量价值。
针对外卖行业监管问题，许冉明确表示支持并欢迎监管举措，这有助于维护市场公平竞争和行业健康发展。同时京东会坚决抵制内卷式恶性竞争，通过供应链模式创新，推动品质外卖高质量发展。
财报显示，京东去年核心业务保持稳健，但新业务（包括外卖业务）的巨幅亏损影响了财报整体表现——新业务全年营收同比增157.3%至493亿元，但经营亏损同步扩大至466亿元，经营亏损率高达94.6%。第四季度单季经营亏损即达148亿元，较2024年同期的9亿元亏损大幅增加。
值得注意的是，此前据披露，过去一年京东外卖获得超过2.4亿用户下单，外卖市场份额超过15%，京东希望2026年外卖市场份额达到30%。
元股证券:ygzq.hk京东外卖的重点项目——七鲜小厨方面，据京东方面介绍，每家七鲜小厨开业三个月后日均单量都超过500单，同时带动周边餐饮的流量和增速。京东计划2026年加速拓展七鲜小厨，使其覆盖全国所有一、二线城市。
谈到对于未来利润发展的展望，许冉表示，2026年零售利润将实现健康增长，零售业务长期高个位数的利润率目标同样保持不变。利润增长的驱动因素，包括运营能力提升带动商品毛利率上行、广告等高利润率收入保持强劲增长，以及商超等品类的利润率持续改善。
“新业务投入方面，外卖业务在刚刚过去的四季度亏损环比收窄近20%，在保持规模健康增长的同时，伴随经营效率改善与收入提升，整体亏损率也实现了大幅收窄。我们将持续推动外卖业务规模健康增长，释放其与核心零售业务的协同价值。”许冉说。
国际业务会按既定节奏逐步增加投入，整体规模可控；京喜业务持续深耕下沉市场，聚焦白牌供给，在中线以下城市的渗透率提升效果显著，今年该业务投入将持续小幅增加，经营效益也会同步提升，实现业务健康可持续增长。
值得注意的是，许冉还提到AI和新科技对京东的影响，许冉认为，AI及各类新技术带来的变革机遇远大于挑战。当前Agentic Commerce（智能体商业）仍处于发展早期，影响主要集中在前端流量入口，公司正持续加大技术投入：一方面推进大模型落地应用，同时以开放姿态与多家头部大模型厂商开展合作测试；另一方面正全力打造从供应链到消费端的端到端领先AI commerce企业。
许冉认为，依托自营业务与全链路物流履约能力，京东拥有远超平台型电商的AI、机器人及柔性自动化技术应用场景，业务全环节的AI提效空间十分广阔。
她透露，具体落地层面，AI已在多场景实现应用提效：需求端，AI驱动的搜索与推荐可重塑用户购物链路；供给端，AI能助力选品、定价与库存管理持续提效，大幅替代人工；履约端，仓储自动化等实体场景应用想象空间巨大，正稳步推进规模化落地；服务端，智能客服等售后环节已实现AI广泛应用。
许冉表示，已经通过持续运营深耕推出多款AI创新产品，双十一期间，搭载大模型生态的AI玩具、机器人、智能硬件等产品，销量较618增长超20倍。未来将以AI重塑京东核心竞争优势，目前已做好充分准备，精准把握AI战略机遇，确立京东在AI电商领域的领先地位。
京东CFO单甦表示，尽管第四季度出现一些短期波动，财务状况依然稳健，并实现2025年的全年预期。2025年，京东股东回报保持强劲，总回报率达到约10%，其中，回购股份占流通在外普通股的6.3%，回购总金额约30亿美元官方配资平台，年度现金股利约14亿美元。展望未来，将继续通过稳健的业务发展及股东回报承诺为股东创造价值。
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